A Brava Energia registrou prejuízo líquido consolidado de R$ 155,7 milhões no terceiro trimestre de 2026, ante lucro de R$ 120,7 milhões um ano antes. Ao mesmo tempo, o Ebitda ajustado cresceu 22%, para R$ 1,584 bilhão, uma divergência importante para quem acompanha BRAV3 e as ações brasileiras.
A receita líquida alcançou R$ 3,388 bilhões, alta de 11% na comparação anual. A produção média ficou em 82,4 mil barris de óleo equivalente por dia, queda de 10% em um ano, mas avanço de 1% sobre o segundo trimestre e maior nível de 2026.
Principais indicadores
| Indicador | 3T26 | Variação anual |
|---|---|---|
| Receita líquida | R$ 3,388 bilhões | +11% |
| Ebitda ajustado | R$ 1,584 bilhão | +22% |
| Margem Ebitda ajustada | 46,8% | +4 pontos |
| Resultado líquido | prejuízo de R$ 155,7 milhões | lucro de R$ 120,7 milhões no 3T25 |
| Produção média | 82,4 mil boe/dia | -10% |
| Custo de extração | US$ 13,4 por boe | +1% |
O preço médio de venda do petróleo subiu 50%, para US$ 93 por barril. A melhora compensou a produção menor e ajudou a ampliar receita e Ebitda. No gás, o preço médio aumentou 17%, para US$ 7,50 por milhão de BTU.
Como o Ebitda cresceu com prejuízo
Ebitda e lucro medem etapas diferentes. O Ebitda ajustado mostra a operação antes de resultado financeiro, impostos, depreciação e amortização. O prejuízo inclui essas linhas e também efeitos contábeis.
Na Brava, instrumentos de hedge tiveram impacto relevante. Essas operações são utilizadas para reduzir a exposição a oscilações do petróleo e do câmbio, mas podem gerar perdas contábeis quando o preço de mercado se move em direção contrária à proteção contratada.
O resultado bruto cresceu 51,8%, para aproximadamente R$ 1,36 bilhão, e o resultado antes das despesas financeiras e dos tributos chegou a R$ 991,7 milhões, alta de 14,4%. A passagem até o prejuízo revela o peso das linhas abaixo da operação.
O trimestre não pode ser resumido apenas pelo prejuízo nem apenas pelo Ebitda: a operação melhorou, mas a conversão em lucro e caixa permaneceu fraca.
Fluxo de caixa ficou negativo
A geração de caixa livre para o acionista, desconsiderando capital de giro, ficou negativa em aproximadamente R$ 600 milhões, segundo análise da XP. O valor equivale a uma parcela relevante do valor de mercado da companhia.
Caixa negativo pode resultar de investimentos, juros, hedge, variações de estoque e calendário de cargas. Em uma produtora de petróleo, a venda de um navio no fim ou no começo de um trimestre também altera fortemente a fotografia do período.
O Ebitda ficou acima da expectativa da XP, apoiado por vendas realizadas quando o petróleo estava mais alto, preços favoráveis no campo de Atlanta e renegociação de contrato no Recôncavo. Esses fatores precisam ser avaliados para saber quanto pode se repetir.
Produção e custos
A produção de óleo ficou em 63,4 mil barris por dia, queda de 14% em um ano. A de gás subiu 3%, para 19 mil barris de óleo equivalente por dia.
O custo de extração foi de US$ 13,4 por boe, praticamente estável em um ano e 18% menor que no segundo trimestre. A conta não inclui US$ 2,70 por boe de afretamento, informação necessária para evitar comparar indicadores com bases diferentes.
No campo de Atlanta, a produção ficou em 31,9 mil barris diários considerando 100% do ativo. Os poços ATL-9H e ATL-10H têm entrada prevista para o primeiro semestre de 2027 e são importantes para a próxima etapa de crescimento.
Dívida e nova fase da companhia
A Brava iniciou integração ao grupo Ecopetrol e informou melhora em seus ratings de crédito. O custo médio da dívida caiu para 8,07% ao ano, ante 8,70% no começo de 2025.
Ratings melhores podem reduzir o custo de financiamento, mas não eliminam o risco de execução. A companhia precisa aumentar produção, entregar os novos poços e transformar Ebitda em caixa suficiente para financiar investimentos e dívida.
O que observar em BRAV3
A teleconferência ocorre nesta terça-feira, às 11h. O mercado deverá questionar o prejuízo, o caixa negativo, a estratégia de hedge e o cronograma de Atlanta.
O petróleo caiu forte nesta semana, o que pode reduzir receitas futuras se o movimento persistir. A Brava possui proteções, mas o efeito depende dos preços contratados e do volume coberto.
O balanço mostra melhora operacional e risco financeiro ao mesmo tempo. Para BRAV3, produção, preço realizado, custo e geração de caixa serão mais importantes que um único número de lucro.
Os relatórios e documentos oficiais estão na central de resultados da Brava Energia.
