A Cemig registrou lucro líquido de R$ 1,72 bilhão no terceiro trimestre de 2026, alta de 115,6% em um ano. O resultado de CMIG4, divulgado na noite de quinta-feira (12), recebeu ajuda relevante de um efeito pontual, enquanto o lucro ajustado da companhia de energia avançou 18%, para R$ 922,8 milhões.
A diferença entre os dois números é a principal informação para o investidor. O lucro contábil mostra tudo o que passou pela demonstração financeira. Já a versão ajustada retira itens que a administração considera não recorrentes e permite comparar melhor o funcionamento normal do negócio.
Principais números da Cemig no 3T26
| Indicador | Resultado | Variação anual |
|---|---|---|
| Lucro líquido contábil | R$ 1,72 bilhão | +115,6% |
| Lucro líquido ajustado | R$ 922,8 milhões | +18% |
| Receita líquida | R$ 11,16 bilhões | +5,1% |
| Resultado bruto | R$ 2,38 bilhões | +45% |
| Resultado antes de finanças e tributos | R$ 2,26 bilhões | +93,8% |
| Resultado financeiro | R$ 51,8 milhões | positivo |
O salto do lucro contábil foi influenciado pela reversão de uma provisão para contingências, com impacto de R$ 774,6 milhões. Como esse ganho não representa uma entrada operacional que tende a se repetir em todos os trimestres, ele deve ser separado do desempenho das distribuidoras, da geração e da transmissão.
Resultado ajustado mostra avanço mais moderado
O lucro ajustado de R$ 922,8 milhões cresceu 18%. Esse número ainda representa uma melhora relevante, mas está distante da alta de 115,6% exibida pelo lucro contábil. A comparação evita a impressão de que a capacidade recorrente de geração de resultado mais que dobrou.
A receita líquida subiu 5,1%, para R$ 11,16 bilhões. A expansão foi apoiada pelo reajuste tarifário, pelo crescimento do mercado faturado e por melhora em perdas de energia. A companhia também apontou menor despesa com pós-emprego e revisão da metodologia de perdas esperadas de crédito.
Distribuidoras de energia têm receita influenciada por tarifas definidas pelo regulador, volume consumido, inadimplência e eficiência no combate a perdas. Por isso, um trimestre mais forte precisa ser analisado junto com os indicadores físicos e regulatórios, não apenas pelo lucro final.
Resultado financeiro deixou de ser um peso
O resultado financeiro ficou positivo em R$ 51,8 milhões, depois de uma despesa líquida de R$ 319,1 milhões um ano antes. A mudança ajudou o lucro e mostra a importância do custo da dívida em empresas intensivas em capital.
A Cemig captou R$ 3 bilhões em setembro. A operação reforça liquidez e pode reorganizar vencimentos, mas também precisa ser observada pelo custo contratado e pelo uso dos recursos. Em um ambiente de juros elevados, alongar dívida pode reduzir risco de curto prazo sem necessariamente diminuir a despesa financeira imediatamente.
A despesa com Imposto de Renda e Contribuição Social somou R$ 593,4 milhões, ante R$ 49,8 milhões no terceiro trimestre de 2025. O aumento acompanha a base maior de resultado tributável e também ajuda a explicar por que algumas linhas cresceram mais do que o lucro final ajustado.
Tarifas, perdas e mercado faturado
O reajuste das tarifas contribuiu para a receita, mas não deve ser confundido com aumento integral de margem. Parte dos valores cobrados na conta de luz cobre custos de compra de energia, transmissão, encargos e tributos. A parcela que remunera a distribuidora é apenas um componente.
A redução de perdas de energia é mais diretamente ligada à eficiência. Perdas técnicas ocorrem naturalmente na rede; perdas não técnicas incluem ligações irregulares, furtos e falhas de medição. Melhorar esse indicador permite faturar uma parcela maior da energia adquirida e reduz desperdícios.
O crescimento do mercado faturado também favorece diluição de custos, embora temperaturas, atividade industrial e consumo residencial possam oscilar bastante. O investidor deve conferir se a expansão aparece em mais de um trimestre e em diferentes classes de clientes.
O que o balanço significa para CMIG4
O resultado trouxe melhora operacional, mas a manchete de lucro mais que dobrando exagera a velocidade recorrente do avanço. A leitura mais equilibrada está no lucro ajustado de R$ 922,8 milhões, na receita 5,1% maior e na passagem do resultado financeiro para o campo positivo.
Para CMIG4, dividendos continuam sendo parte importante da tese. A capacidade de distribuição depende de lucro, caixa, investimentos, endividamento e decisões societárias. Um ganho contábil pode ampliar o lucro disponível, mas o conselho avalia as necessidades de capital antes de propor pagamentos.
A empresa também permanece exposta à influência de seu acionista controlador, o Estado de Minas Gerais, e ao debate sobre estrutura societária. Mudanças de governança, privatização ou federalização só devem entrar na avaliação quando houver atos formais e condições definidas.
O que acompanhar daqui para frente
Os próximos pontos são o lucro ajustado, a evolução das perdas, o mercado de energia distribuída, o custo da dívida e os investimentos. Também importa saber se o resultado financeiro positivo se mantém ou se foi favorecido por condições específicas do trimestre.
O 3T26 foi melhor que o de um ano antes, mas não na mesma proporção sugerida pelo lucro contábil. A Cemig avançou na operação; a reversão de provisão tornou a fotografia final muito mais forte.
Fontes da apuração: release e demonstrações financeiras da Cemig referentes ao 3T26, apresentação de resultados e informações públicas da companhia.
