A Natura registrou lucro líquido de R$ 49 milhões no terceiro trimestre de 2026 e reverteu o prejuízo contábil de quase R$ 2 bilhões observado um ano antes. O balanço de NATU3, divulgado na quinta-feira (12), trouxe melhora da dívida, mas mostrou que a operação brasileira ainda sofre com falta de produtos, volumes menores e baixa atividade das consultoras.
A receita líquida caiu 3%, para aproximadamente R$ 5,04 bilhões. No Brasil, a retração foi de 9%, uma melhora em relação à queda próxima de 15% no segundo trimestre, mas ainda abaixo do que a própria administração esperava.
Números da Natura no terceiro trimestre
| Indicador | 3T26 | Comparação |
|---|---|---|
| Lucro líquido | R$ 49 milhões | reverte prejuízo |
| Receita líquida | R$ 5,04 bilhões | -3% |
| Ebitda recorrente | R$ 460 milhões | -20,2% |
| Receita no Brasil | — | -9% |
| Dívida líquida | R$ 3,42 bilhões | -R$ 442 milhões no trimestre |
| Alavancagem | 1,83 vez | 2,53 vezes antes |
O prejuízo de quase R$ 2 bilhões na comparação anual incluía efeitos que não se repetiram da mesma forma. Nas operações continuadas, a base comparável era um prejuízo menor, de R$ 119 milhões. Essa diferença mostra por que o leitor deve conferir qual perímetro está sendo usado antes de concluir que a operação melhorou na mesma proporção do lucro contábil.
Falta de produtos limitou a recuperação
A Natura reconheceu que a indisponibilidade de produtos permaneceu como um dos principais problemas no Brasil. Quando um item não está disponível, a consultora perde a venda, o consumidor pode migrar para concorrentes e a empresa utiliza pior sua estrutura de distribuição.
Segundo a companhia, a recuperação tem sido lenta e ainda há poucos sinais de reversão completa. O problema atingiu receita e rentabilidade, acompanhado por menores volumes, atividade mais fraca das consultoras, despesas de marketing e perdas de estoque.
A queda de 9% da receita brasileira foi menos intensa do que no trimestre anterior. Isso é um sinal de estabilização, mas não comprova retomada. A confirmação exigiria disponibilidade normalizada, melhora sequencial das vendas e recuperação de margem.
Lucro voltou, mas o Ebitda ficou pressionado
O Ebitda recorrente de R$ 460 milhões caiu 20,2% em relação ao mesmo período de 2025, segundo a métrica divulgada ao mercado. O indicador exclui juros, impostos, depreciação e amortização e busca mostrar a força operacional antes da estrutura financeira.
O número ficou abaixo da estimativa média próxima de R$ 483 milhões compilada pela LSEG. A receita, por outro lado, veio levemente acima da projeção de R$ 4,9 bilhões. A combinação indica que a dificuldade esteve mais na margem do que no faturamento total.
No restante da América Latina, a receita ficou estável em moeda constante, mas perdeu velocidade em relação ao segundo trimestre. O México pressionou o desempenho, enquanto a Argentina manteve recuperação gradual em um ambiente de inflação elevada.
Dívida menor foi o ponto mais positivo
A dívida líquida encerrou setembro em R$ 3,42 bilhões, redução de R$ 442 milhões na comparação com junho. A alavancagem caiu de 2,53 para 1,83 vez, considerando a relação entre dívida líquida e Ebitda.
Uma alavancagem menor reduz o risco financeiro e libera mais resultado para os acionistas, especialmente quando os juros são altos. Também oferece espaço para investir na normalização de estoques, tecnologia e canais de venda.
O avanço precisa ser acompanhado pela geração de caixa recorrente. Vendas de ativos ou efeitos pontuais podem reduzir dívida em um trimestre, mas a melhoria sustentável depende de a operação financiar seus investimentos e despesas.
Reestruturação continua em andamento
A Natura passou por uma simplificação relevante depois da expansão internacional dos anos anteriores. A companhia vendeu ativos, reorganizou operações e voltou a concentrar esforços nas marcas e mercados considerados centrais.
Essa estratégia ajudou a reduzir endividamento, mas a execução comercial ainda precisa acompanhar a mudança financeira. Uma estrutura menor não resolve sozinha indisponibilidade de produtos ou perda de atividade das consultoras.
O Brasil é especialmente importante porque reúne escala, conhecimento de marca e rede de venda direta. Uma recuperação doméstica pode elevar margens; uma fraqueza prolongada limita o efeito da redução de dívida.
O que o resultado significa para NATU3
O retorno ao lucro é positivo, mas não deve ser interpretado isoladamente. O Ebitda recorrente caiu, a receita brasileira permaneceu negativa e a administração reconheceu que a operação ficou abaixo de suas expectativas.
Para NATU3, os próximos catalisadores são a normalização do portfólio disponível, a retomada da produtividade das consultoras e a continuidade da desalavancagem. A ação tende a reagir não apenas ao lucro, mas ao prazo indicado pela gestão para resolver os gargalos.
O risco é a recuperação operacional demorar e exigir mais gastos promocionais. A oportunidade está em combinar uma estrutura financeira melhor com a força da marca, caso os produtos voltem às prateleiras e aos catálogos no ritmo esperado.
O que acompanhar agora
O mercado deve observar a receita no Brasil, a margem Ebitda, a evolução dos estoques e a dívida líquida. A teleconferência de resultados também pode esclarecer quando a empresa espera normalizar a disponibilidade.
O trimestre mostra uma Natura financeiramente mais equilibrada, porém ainda em transição operacional. O lucro de R$ 49 milhões encerra a sequência negativa contábil, mas a recuperação de NATU3 dependerá de vendas, margem e caixa nos próximos períodos.
Fontes da apuração: release, apresentação e demonstrações financeiras da Natura referentes ao terceiro trimestre de 2026.
