A Petrobras assinou acordo para comprar os 70% da Logum Logística que ainda não possuía por R$ 620 milhões, passando a controlar toda a empresa após a conclusão. A operação reforça a presença da estatal nos mercados de biocombustíveis e amplia sua atuação na economia do etanol, mas ainda depende de condições contratuais e da aprovação do Cade.
Como será a aquisição
A Petrobras já possui 30% da Logum. Os demais 70% pertencem à Raízen Energia, com 30%, à Copersucar, com outros 30%, e à Uniduto Logística, dona de 10%.
O pagamento será dividido em três parcelas. A primeira, de R$ 300 milhões, será desembolsada no fechamento da operação. Outras duas parcelas de R$ 160 milhões serão pagas após 12 e 24 meses. Os valores ainda podem receber ajustes previstos no contrato.
Para a Raízen, a venda de sua participação representa aproximadamente R$ 310 milhões antes dos ajustes. A companhia receberá R$ 150 milhões no fechamento e duas parcelas posteriores de R$ 80 milhões.
O que é a Logum
A Logum opera uma rede de dutos e terminais voltada ao transporte, movimentação e armazenagem de etanol, derivados de petróleo e outros biocombustíveis. A infraestrutura possui mais de mil quilômetros e conecta áreas produtoras a grandes centros consumidores.
Os terminais de Uberaba, Ribeirão Preto e Paulínia recebem etanol de usinas. O produto segue por dutos para polos de distribuição em Barueri, Guarulhos, São Caetano do Sul, São José dos Campos e Duque de Caxias.
A rede também se conecta ao terminal marítimo da Ilha D’Água, no Rio de Janeiro, permitindo cabotagem e exportação. Na safra 2025/2026, a empresa movimentou cerca de 5 milhões de metros cúbicos de produtos.
Por que a Petrobras quer o ativo
A estatal afirma que a aquisição melhora sua posição no principal corredor logístico de etanol do país. O interesse está ligado ao crescimento do biocombustível, especialmente do etanol de milho produzido no Centro-Oeste.
Ao controlar a rede, a Petrobras poderá integrar a malha da Logum a seus ativos logísticos e terminais. A empresa espera obter sinergias operacionais, reduzir etapas de coordenação e capturar mais valor na movimentação de combustíveis.
O negócio também se encaixa no plano de ampliar fontes renováveis e de menor carbono. Transporte por dutos tende a consumir menos combustível e emitir menos do que a movimentação equivalente por caminhões.
Segundo a Petrobras, transportar 1 milhão de metros cúbicos por ano por dutos equivale a retirar aproximadamente 80 carretas por dia das rodovias. A comparação ajuda a dimensionar a eficiência logística, embora o benefício final dependa da utilização da capacidade.
O que muda para PETR4
O valor de R$ 620 milhões é pequeno quando comparado ao tamanho do balanço e ao investimento anual da Petrobras. Portanto, a operação isolada não deve alterar de forma material a capacidade de pagamento de dividendos.
O interesse do investidor está no retorno futuro do ativo. A aquisição será positiva se o aumento de volume, as tarifas e as sinergias gerarem retorno acima do custo de capital. Caso a demanda cresça menos que o previsto, a rede pode operar com capacidade ociosa.
Também será necessário observar investimentos adicionais. Comprar a participação existente garante controle, mas expansão de terminais e dutos pode exigir novos recursos nos próximos anos.
Efeito para RAIZ4
Para a Raízen, a venda produz entrada de caixa e simplifica o portfólio. A empresa vem sendo acompanhada pelo mercado por causa da alavancagem e da necessidade de priorizar capital.
Os R$ 310 milhões serão recebidos em etapas, o que reduz o efeito imediato sobre a dívida líquida. Ainda assim, a alienação transforma uma participação não controladora em recursos e pode ajudar na estratégia de disciplina financeira.
O investidor deve comparar o valor recebido com o resultado que a participação gerava e com o destino do dinheiro. Redução de dívida tende a diminuir despesa financeira; novos investimentos podem gerar retorno, mas também carregam risco de execução.
Aprovação do Cade
A compra não está concluída. O contrato prevê condições precedentes, incluindo a análise do Conselho Administrativo de Defesa Econômica. Até a aprovação e o fechamento, a estrutura societária permanece inalterada.
O Cade avaliará se o controle integral da rede por uma empresa com presença relevante na cadeia de combustíveis pode afetar a concorrência. A análise poderá aprovar o negócio sem restrições, impor condições ou solicitar informações adicionais.
Não há prazo definitivo divulgado para o fechamento. O pagamento inicial só ocorrerá quando as condições forem cumpridas.
O que acompanhar
Os próximos pontos são a decisão do Cade, o momento do fechamento, eventuais ajustes no preço e os planos da Petrobras para ampliar a utilização da rede. Também interessa saber como a Logum será integrada à governança da estatal.
A aquisição mostra uma Petrobras mais ativa em logística de biocombustíveis. Para o acionista, porém, a avaliação não deve parar na palavra “etanol”: retorno, investimento adicional, governança e utilização efetiva da infraestrutura definirão se o negócio cria valor.
