A CSN assinou um acordo de exclusividade de dez dias com a chinesa Huaxin Building Materials para negociar a venda da CSN Cimentos. A proposta atribui à unidade valor de empresa de R$ 12,7 bilhões e pode reduzir a alavancagem de CSNA3, mas a transação ainda depende da assinatura dos documentos definitivos e das aprovações necessárias no setor de siderurgia.
O que foi anunciado
A Huaxin apresentou a proposta considerada mais vantajosa no processo competitivo aberto pela CSN. Durante o prazo de exclusividade, as partes tentarão concluir os contratos que detalham preço, forma de pagamento, garantias e condições para o fechamento.
| Ponto da negociação | Informação |
|---|---|
| Valor de empresa da CSN Cimentos | R$ 12,7 bilhões |
| Prazo de exclusividade | 10 dias |
| Compradora em negociação | Huaxin Building Materials |
| Situação | contratos definitivos pendentes |
Valor de empresa não é necessariamente o dinheiro líquido que entrará no caixa da vendedora. A conta pode incluir dívida, ajustes de capital de giro e outras obrigações.
Venda faz parte da redução de dívida
A CSN combina siderurgia, mineração, logística e cimento, mas carrega endividamento elevado. A venda de ativos é uma das formas escolhidas pela administração para reduzir a dívida e o custo financeiro.
Estimativas de mercado apontam dívida líquida próxima de R$ 42,1 bilhões antes da operação. Em um cálculo pro forma, o recebimento integral do valor poderia levar o saldo para perto de R$ 29,4 bilhões, antes de ajustes e impostos.
Essa conta não é uma projeção da empresa e depende do formato final. Também é necessário retirar do Ebitda consolidado a contribuição futura da unidade vendida para calcular a nova alavancagem.
O que a CSN perde ao vender
A CSN Cimentos é uma operação relevante e diversificada geograficamente. Ao vendê-la, a companhia troca lucros futuros do negócio por caixa imediato e redução de dívida.
O resultado para o acionista depende de três fatores: preço recebido, uso dos recursos e rentabilidade do ativo que deixa o grupo. Uma venda pode criar valor se reduzir uma dívida muito cara ou se o comprador pagar um múltiplo elevado.
Quem é a Huaxin
A Huaxin é uma das maiores produtoras chinesas de materiais de construção e já possui presença no Brasil. A aquisição ampliaria sua participação em um mercado concentrado e sujeito à análise concorrencial.
Mesmo com contratos assinados, a conclusão pode depender do Conselho Administrativo de Defesa Econômica e de outras autorizações. O prazo final, portanto, pode ser maior que os dez dias de exclusividade.
Leitura para CSNA3
O anúncio é positivo para a tese de desalavancagem, mas não equivale a uma venda consumada. A ação pode reagir às expectativas antes que o dinheiro entre no caixa.
O investidor deve acompanhar a assinatura definitiva, o valor líquido, o cronograma de pagamento e a destinação dos recursos. Também será importante saber quanto do caixa irá para dívidas e quanto ficará disponível para outros usos.
