A Auren Energia reverteu o prejuízo do ano passado e registrou lucro líquido de R$ 150,4 milhões no terceiro trimestre de 2026. O balanço divulgado nesta terça-feira (10) combina melhora operacional e um efeito extraordinário importante, ponto central para quem acompanha AURE3 e as ações do setor elétrico.
No mesmo período de 2025, a companhia havia perdido R$ 403,7 milhões. O Ebitda ajustado alcançou R$ 1,186 bilhão, alta de 53,4%, enquanto a receita líquida caiu 6,6%, para R$ 3,303 bilhões.
Os principais números da Auren
| Indicador | 3T26 | Comparação anual |
|---|---|---|
| Receita líquida | R$ 3,303 bilhões | -6,6% |
| Ebitda ajustado | R$ 1,186 bilhão | +53,4% |
| Margem Ebitda ajustada | 35,9% | +14,1 pontos |
| Lucro líquido | R$ 150,4 milhões | reversão de prejuízo |
| Dívida líquida | R$ 18,662 bilhões | -1,3% no trimestre |
| Alavancagem | 4,7 vezes | ante 5,3 vezes |
A leitura exige separar o desempenho recorrente do reconhecimento de R$ 357,1 milhões ligado à compensação financeira por cortes anteriores de geração, conhecidos no setor como curtailment.
Sem essa compensação, o Ebitda ajustado teria sido de R$ 828,5 milhões. Ainda assim, o valor representa avanço de 7,2% em relação ao terceiro trimestre de 2025, sinal de melhora que não depende apenas do item extraordinário.
O resultado melhorou, mas quase um terço do Ebitda ajustado veio da compensação por cortes de geração. Para avaliar a recorrência, o investidor precisa observar o número com e sem esse efeito.
O que é curtailment
Curtailment é a redução forçada da produção de uma usina, mesmo quando há vento, sol ou água disponíveis. O Operador Nacional do Sistema pode determinar o corte por limitações da rede, excesso de oferta em determinadas horas ou razões de segurança operacional.
Para uma geradora, isso significa deixar de vender energia que poderia ter sido produzida. O problema ganhou relevância com a expansão rápida de parques eólicos e solares em regiões onde as linhas de transmissão nem sempre cresceram no mesmo ritmo.
A Auren reconheceu R$ 357,1 milhões referentes a cortes ocorridos entre setembro de 2023 e novembro de 2025. A assinatura do termo de compromisso que permitirá o recebimento é esperada para o segundo trimestre de 2027.
O reconhecimento contábil melhora o resultado agora, mas o dinheiro não necessariamente entra no caixa no mesmo momento. Essa diferença ajuda a explicar por que lucro, Ebitda e geração de caixa devem ser avaliados separadamente.
Comercialização também ajudou
A área de comercialização apresentou Ebitda ajustado de R$ 107,7 milhões, ante resultado negativo de R$ 23,9 milhões um ano antes. A companhia informou que fechou gradualmente uma posição vendida e se beneficiou da queda dos preços de energia.
Uma comercializadora compra e vende contratos de energia para atender consumidores e ajustar posições. O resultado varia conforme preços, volume contratado, sazonalidade e estratégia de proteção.
O avanço dessa unidade ajudou a compensar a menor geração de fontes renováveis. A produção eólica caiu 13,5%, para 1.306,1 megawatts médios, enquanto a solar recuou 4,7%, para 156,1 megawatts médios.
Na hidrelétrica, a geração aumentou 10%, para 1.748,2 megawatts médios. O portfólio diversificado reduz a dependência de uma única fonte, mas não elimina riscos de clima, preços e restrições da rede.
Dívida caiu, mas continua elevada
A dívida líquida encerrou setembro em R$ 18,662 bilhões, redução de R$ 245,6 milhões em três meses. A alavancagem, medida pela relação entre dívida líquida e Ebitda ajustado, recuou de 5,3 para 4,7 vezes.
A queda é positiva, mas 4,7 vezes ainda representa um nível relevante. Companhias de energia trabalham com contratos longos e receita relativamente previsível, o que permite mais endividamento do que empresas cíclicas. Mesmo assim, juros altos aumentam despesas financeiras e reduzem espaço para dividendos e novos investimentos.
O resultado financeiro líquido foi negativo em R$ 433,7 milhões. Um ano antes, a despesa havia sido de R$ 625,3 milhões, mostrando melhora, embora o custo continue consumindo parcela importante do resultado operacional.
Novos projetos e reorganização
A companhia concluiu a implantação do complexo eólico Cajuína 3, com 112,1 megawatts de capacidade instalada. Os 19 aerogeradores estavam em operação de teste durante o trimestre.
Projetos novos ampliam a capacidade futura, mas passam por uma fase de ramp-up até operar plenamente. Disponibilidade das máquinas, conexão à rede e contratos de venda definirão a contribuição para receita e caixa.
A Auren também avança na segunda etapa de sua reorganização societária. A incorporação da Auren Operações pela CESP ainda depende de condições precedentes e aprovações regulatórias.
Mudanças societárias podem simplificar a estrutura, reduzir custos e facilitar a gestão financeira. O investidor deve acompanhar, porém, eventuais impactos sobre dívida, governança, direitos dos acionistas e distribuição de proventos.
O que observar em AURE3
O próximo trimestre mostrará quanto da melhora comercial e operacional pode continuar sem o reconhecimento extraordinário da compensação. A evolução da dívida e a entrada efetiva dos recursos de curtailment também serão decisivas.
Outro ponto é o volume de cortes futuros. A compensação cobre períodos anteriores, mas restrições de transmissão podem continuar afetando parques renováveis até que novos projetos de rede entrem em operação.
Para AURE3, o balanço traz três mensagens. A empresa voltou ao lucro, a operação recorrente melhorou e a alavancagem caiu. Ao mesmo tempo, o item extraordinário teve peso relevante e a dívida continua alta.
Os documentos e a apresentação do trimestre ficam disponíveis na área de Relações com Investidores da Auren.
