Chamada De Bonus

Definição Técnica

A chamada de bônus refere-se ao mecanismo pelo qual um emissor de títulos de dívida pode recomprar suas obrigações antes do vencimento, mediante pagamento pré-determinado. Este processo implica a utilização de uma opção de compra (call option), permitindo ao emissor adquirir o ativo de um investidor a um preço especificado. É uma cláusula recorrente em emissões de Eurobônus por empresas do setor privado brasileiro.

Visão do Analista

Esse mecanismo é crucial para a análise de investimentos em dívida, pois afeta a rentabilidade e o risco do portfólio. O analista deve avaliar como a presença da chamada de bônus poderá influenciar o fluxo de caixa esperado e o valuation do ativo. Quando um emissor exerce essa chamada e recompra os títulos antes do vencimento, os investidores podem perder a oportunidade de rendimento contínuo, influenciando decisões de compra ou venda.

Exemplo Prático

Comum em ciclos de alta da Selic, como foi observado com a Petrobras em algumas de suas emissões de dívida, a chamada de bônus possibilita à companhia reduzir seu custo de capital, especialmente quando as taxas de juros do mercado caem e ela decide antecipar o resgate de títulos anteriores com taxas mais altas.