Out Of The Money

Definição Técnica

Out Of The Money (OTM) refere-se ao mecanismo em que uma opção de compra (call) ou uma opção de venda (put) não possui valor intrínseco devido aos preços de exercício em relação ao preço de referência do ativo subjacente. As opções de compra são consideradas OTM quando o preço de exercício é superior ao preço de mercado do ativo subjacente. Por outro lado, as opções de venda são classificadas como OTM quando o preço de exercício é inferior ao preço de mercado. Essa condição significa que o exercício da opção resultará em prejuízo para o investidor, uma vez que não gerará lucro no momento da liquidação.

Visão do Analista

A compreensão do conceito de Out Of The Money é crucial para analistas de investimentos e gestores, pois impacta diretamente nas estratégias de hedge e na gestão de risco. Quando um ativo apresenta um número significativo de opções OTM, isso pode indicar uma expectativa de volatilidade baixa ou uma falta de confiança no movimento do ativo. Avaliar a proporção de opções OTM em relação a opções In The Money (ITM) auxilia em decisões de valuation e na identificação de oportunidades de ajuste de portfólio, especialmente em ambientes de mercado incertos.

Caso Real

No mercado financeiro brasileiro, a situação Out Of The Money é comum durante períodos de pressão econômica, quando os investidores tendem a adquirir opções de venda em expectativa de quedas, mas podem acabar com opções OTM se o ativo não se desvalorizar como previsto. Por exemplo, em 2020, durante os primeiros impactos da pandemia, muitos investidores compraram puts OTM em ações de grandes empresas como a Petrobras, apenas para se deparar com uma recuperação das ações, fazendo suas opções se tornarem OTM na data de vencimento.