O primeiro pregão após a eleição presidencial de 2022 terminou com o Ibovespa em alta de 1,31%, aos 116.037 pontos, enquanto o dólar comercial caiu 2,54%, para R$ 5,166. A reação inicial às Eleições 2022 foi positiva no índice, mas escondeu uma forte divisão entre as ações: empresas ligadas ao consumo avançaram, enquanto estatais recuaram. Até o fim daquele ano, o Ibovespa perdeu 5,4% em relação ao fechamento de 31 de outubro.
O primeiro pregão foi positivo para o índice
Luiz Inácio Lula da Silva venceu o segundo turno em 30 de outubro de 2022. No dia seguinte, a Bolsa abriu com volatilidade, chegou a operar em queda e encerrou a sessão no campo positivo.
O Ibovespa saiu de 114.539 pontos no último pregão antes do segundo turno para 116.037 pontos em 31 de outubro. Ao mesmo tempo, o dólar comercial caiu de aproximadamente R$ 5,30 para R$ 5,166.
Os dados do fechamento mostram que o fim da votação não produziu uma reação única. Houve alívio no câmbio e no índice, mas também uma troca intensa de posições dentro da Bolsa.
| Indicador | 28 de outubro de 2022 | 31 de outubro de 2022 | Mudança no primeiro pregão |
|---|---|---|---|
| Ibovespa | 114.539 pontos | 116.037 pontos | +1,31% |
| Dólar comercial | cerca de R$ 5,30 | R$ 5,166 | -2,54% |
Os números são do fechamento divulgado pela B3 e por veículos que acompanharam o mercado naquele dia. A queda do dólar foi associada também à redução do risco de contestação institucional do resultado e à entrada de recursos estrangeiros.
Petrobras caiu, mas consumo e turismo subiram
A alta de 1,31% do Ibovespa não significa que todas as empresas avançaram. O comportamento setorial foi bastante diferente.
As ações preferenciais da Petrobras caíram 8,47%, para R$ 29,81. Os papéis ordinários recuaram 7,04%, para R$ 33,26. Investidores ajustaram as expectativas para a política de preços de combustíveis e para a atuação do governo na estatal.
Também houve pressão sobre Banco do Brasil e outras empresas com participação pública. Do outro lado, companhias mais dependentes do consumo doméstico, do turismo e do crédito tiveram altas expressivas.
| Ação | Variação em 31 de outubro de 2022 |
|---|---|
| CVC (CVCB3) | +9,63% |
| Alpargatas (ALPA4) | +9,04% |
| Gol (GOLL4) | +8,83% |
| Petrobras (PETR3) | -7,04% |
| Petrobras (PETR4) | -8,47% |
A leitura setorial era simples: parte do mercado projetava estímulos maiores à renda e ao consumo, enquanto elevava o desconto aplicado às empresas sujeitas a decisões do controlador público.
Isso explica por que olhar apenas o Ibovespa pode levar a uma conclusão incompleta. O índice terminou em alta, mas uma parcela relevante de seu peso — especialmente Petrobras — caiu com força.
Novembro mudou a direção do mercado
Depois da alta inicial, o debate passou do resultado eleitoral para a formação da equipe econômica, a PEC da Transição e o desenho das regras fiscais do novo governo.
Em novembro de 2022, o Ibovespa caiu 3,06% e terminou o mês aos 112.486 pontos. O dólar comercial avançou aproximadamente 0,7% no período, para R$ 5,2016.
A curva de juros futuros também ficou mais pressionada em momentos do mês. Juros mais altos reduzem o valor presente dos lucros esperados pelas empresas e tornam os títulos de renda fixa mais competitivos em relação às ações.
O movimento, porém, não pode ser explicado somente pela política brasileira. Em novembro, investidores também acompanharam o Federal Reserve, a inflação dos Estados Unidos, o preço do petróleo, a atividade da China e o comportamento das bolsas internacionais.
Em 10 de novembro, por exemplo, o mercado doméstico teve uma sessão especialmente negativa, ao mesmo tempo em que reagia a declarações sobre gastos públicos e à divulgação de dados de inflação. A coincidência de eventos mostra por que atribuir todo o movimento a uma única causa seria impreciso.
Ibovespa encerrou 2022 em 109.734 pontos
Em dezembro, o Ibovespa recuou mais 2,4%, segundo o boletim mensal da B3. O índice encerrou o último pregão de 2022 aos 109.734,60 pontos.
Considerando o fechamento de 31 de outubro, a queda até o fim do ano foi de aproximadamente 5,4%. Ainda assim, no acumulado de todo o ano de 2022, o Ibovespa terminou com alta de 4,69%.
| Janela observada | Fechamento do Ibovespa | Variação na janela |
|---|---|---|
| Primeiro pregão após o segundo turno | 116.037 pontos | +1,31% no dia |
| Fim de novembro | 112.486 pontos | -3,06% desde 31 de outubro |
| Fim de dezembro | 109.734,60 pontos | -2,4% no mês |
| De 31 de outubro ao fim do ano | 109.734,60 pontos | cerca de -5,4% |
| Ano completo de 2022 | 109.734,60 pontos | +4,69% |
Os números resolvem uma aparente contradição. A Bolsa subiu imediatamente após a eleição, caiu durante a transição e, mesmo assim, terminou o ano com ganho. Isso ocorre porque cada percentual usa um ponto de partida diferente.
O dólar exige cuidado na comparação
No primeiro pregão após a eleição, o dólar comercial fechou em R$ 5,166. Já as séries mensais oficiais da Receita Federal, baseadas na PTAX do Banco Central, mostram R$ 5,2570 no fim de outubro, R$ 5,2941 no fim de novembro e R$ 5,2177 no fim de dezembro.
O dólar comercial e a PTAX não são a mesma medida. O primeiro representa a cotação negociada no mercado à vista no encerramento do pregão. A PTAX é uma taxa de referência calculada pelo Banco Central a partir de consultas ao mercado.
Por isso, não é correto misturar a queda de 2,54% do dólar comercial em 31 de outubro com a variação da PTAX até dezembro como se fossem uma única série. Usando apenas as taxas oficiais de fim de mês, a PTAX caiu cerca de 0,75% entre outubro e dezembro.
| Data de referência | Dólar PTAX de venda |
|---|---|
| 31 de outubro de 2022 | R$ 5,2570 |
| 30 de novembro de 2022 | R$ 5,2941 |
| 30 de dezembro de 2022 | R$ 5,2177 |
O que a sequência de 2022 ensina
O primeiro ensinamento é que a reação de um dia não define a tendência dos meses seguintes. Em 2022, a alta inicial foi sucedida por perdas em novembro e dezembro.
O segundo é que o Ibovespa pode esconder movimentos opostos. A queda de estatais foi compensada, no primeiro pregão, pela valorização de empresas ligadas a consumo, turismo e economia doméstica.
O terceiro é que preços de mercado respondem a várias informações ao mesmo tempo. Resultado eleitoral, equipe econômica, regras fiscais, juros americanos, commodities e fluxo estrangeiro fizeram parte da formação dos preços naquele período.
Também é importante separar preço de ação de resultado econômico. Uma queda na Bolsa mostra revisão das expectativas dos investidores, não uma avaliação completa do governo, da economia ou do bem-estar da população.
Uma leitura analítica, sem simplificação política
Os dados não sustentam a frase de que a Bolsa simplesmente “gostou” ou “não gostou” da eleição de 2022. O índice subiu no primeiro dia, as estatais caíram, setores domésticos avançaram e, depois, a transição fiscal passou a dominar o mercado.
A conclusão mais precisa é que houve três fases: alívio institucional e fluxo estrangeiro no primeiro pregão; rotação forte entre setores; e aumento da preocupação com juros e contas públicas durante a transição.
Esta análise usa os fechamentos divulgados pela B3, as cotações oficiais do Banco Central e da Receita Federal e registros jornalísticos publicados na época. As variações descrevem o comportamento dos ativos, mas não provam que um único evento político tenha sido a causa isolada de cada movimento.
