Ações da produtora de açúcar e etanol voltam a subir nesta segunda-feira, enquanto XP muda recomendação de neutra para compra e eleva preço-alvo para R$ 22,40.
As ações da São Martinho (SMTO3) entraram de vez no radar da Bolsa brasileira nesta segunda-feira, 24 de agosto de 2026.
Depois de uma sequência de fortes altas, os papéis já acumulam aproximadamente 30% de valorização em agosto, impulsionados principalmente pela recuperação do preço do açúcar e pela expectativa de um cenário global de oferta mais apertada.
A alta ganhou um novo combustível nesta segunda.
A XP Investimentos elevou a recomendação de SMTO3 de neutra para compra e aumentou seu preço-alvo de R$ 14,80 para R$ 22,40 por ação.
Trata-se de uma revisão de aproximadamente 51% no preço-alvo anterior.
Por volta das 10h59, SMTO3 era negociada a aproximadamente R$ 18,99, com alta de 3,15% no dia, segundo dados de mercado.
Por que SMTO3 está subindo tanto?
A principal explicação está fora da Bolsa.
Está no açúcar.
O mercado começou a revisar para cima suas expectativas para a commodity diante de sinais de que a oferta mundial pode ficar mais apertada.
Entre os fatores observados estão condições climáticas adversas em regiões produtoras da Ásia, problemas de seca em algumas áreas produtoras e uma perspectiva mais desafiadora para a moagem de cana-de-açúcar no Brasil.
Esse cenário pode reduzir a quantidade disponível no mercado internacional e sustentar preços mais elevados.
Para uma companhia como a São Martinho, isso é particularmente importante.
A empresa é uma das maiores produtoras de açúcar e etanol do Brasil e, portanto, suas margens estão diretamente ligadas às condições dessas commodities.
XP passa a recomendar compra de SMTO3
A mudança de visão da XP foi significativa.
Até então, a corretora mantinha recomendação neutra para São Martinho e preço-alvo de R$ 14,80.
Agora, a recomendação passou para compra, com preço-alvo de R$ 22,40.
Segundo os analistas Leonardo Alencar e Leonardo Paiva, a tese para São Martinho ficou mais favorável principalmente por causa de uma perspectiva melhor para o açúcar no curto e médio prazo.
No etanol, a visão da casa também se tornou mais construtiva no curto prazo.
O relatório da XP é uma análise de uma instituição financeira e não representa recomendação de investimento do Analistas.
De R$ 14 para quase R$ 19 em poucas semanas
A velocidade da valorização chama atenção.
SMTO3 terminou julho negociada na região de R$ 14,52.
Em 3 de agosto, fechou a R$ 14,38.
Depois disso, iniciou uma sequência de valorização especialmente forte na segunda metade do mês.
Alguns fechamentos ajudam a mostrar o movimento:
- 17 de agosto: R$ 15,11;
- 18 de agosto: R$ 15,90;
- 19 de agosto: R$ 16,61;
- 20 de agosto: R$ 17,80;
- 21 de agosto: R$ 18,41.
Somente na sexta-feira, SMTO3 avançou 3,43%.
Nesta segunda, chegou à região dos R$ 19 durante o pregão.
Por isso, considerando o movimento de agosto até esta segunda-feira, a valorização já chega à casa dos 30%.
Açúcar virou o principal gatilho
A tese apresentada pela XP depende principalmente de uma mudança no balanço entre oferta e demanda do açúcar.
Uma produção abaixo das expectativas na Índia e dificuldades em algumas regiões produtoras ajudaram a mudar as projeções para a commodity.
No Brasil, a expectativa de uma moagem mais desafiadora também entra na conta.
Se menos cana estiver disponível para transformação em açúcar, a oferta mundial pode ficar mais apertada.
Em um cenário desse tipo, preços mais elevados tendem a favorecer empresas que conseguem manter boa produtividade e controlar seus custos.
É justamente aí que a São Martinho passa a ganhar destaque.
E o etanol?
O segundo componente importante da tese é o etanol.
A XP também está mais otimista com os fundamentos do biocombustível no curto prazo.
Existe uma relação interessante entre açúcar e etanol porque as usinas brasileiras podem direcionar uma parcela maior ou menor da cana para cada produto.
Se o açúcar estiver oferecendo preços mais atraentes, as empresas podem aumentar o chamado mix açucareiro.
Com mais cana destinada ao açúcar, menos matéria-prima fica disponível para produção de etanol.
Isso pode diminuir a oferta do combustível e, em determinadas condições, ajudar também seus preços.
O mercado brasileiro de etanol ganhou ainda mais relevância em 2026 após a mudança na mistura da gasolina. O Analistas mostrou como a gasolina E32 chegou aos postos com 32% de etanol anidro na composição.
A medida aumenta estruturalmente a participação do biocombustível no mercado brasileiro.
São Martinho e Raízen vivem momentos bem diferentes
O movimento também chama atenção quando comparado a outra gigante do setor sucroenergético.
Enquanto São Martinho vive uma forte valorização na Bolsa, a Raízen (RAIZ4) atravessa um profundo processo de reestruturação.
O Analistas mostrou recentemente que a Justiça aprovou o plano de recuperação da Raízen, considerado um dos maiores processos do tipo no país.
As empresas possuem estruturas financeiras e operacionais diferentes, portanto a comparação direta exige cautela.
Mesmo assim, os dois casos mostram algo importante: estar exposto às mesmas commodities não significa produzir o mesmo resultado para os acionistas.
Endividamento, produtividade, custos, estratégia comercial e estrutura de capital continuam fazendo enorme diferença.
El Niño ainda é o grande risco
Nem tudo na tese da São Martinho é positivo.
Um dos principais riscos destacados pela XP está no clima.
O possível impacto do El Niño pode prejudicar a produtividade dos canaviais do Centro-Sul do Brasil.
Menor produtividade significa menor volume de matéria-prima disponível para moagem.
Esse risco já apareceu em análises sobre a safra brasileira. O Analistas mostrou anteriormente que o El Niño passou a ser apontado como ameaça à safra 2026/27.
Existe, porém, uma espécie de efeito compensatório.
Se problemas climáticos reduzirem significativamente a produção de cana, açúcar e etanol podem ficar ainda mais escassos.
Isso poderia elevar seus preços.
Na prática, a companhia poderia produzir menos, mas vender cada unidade por um preço maior.
O resultado final dependeria da intensidade de cada movimento.
SMTO3 ainda tem potencial depois de subir 30%?
Essa passa a ser a principal pergunta.
Uma alta próxima de 30% em menos de um mês muda bastante o ponto de entrada de qualquer ativo.
Ainda assim, a XP considera que existe espaço para valorização.
O novo preço-alvo de R$ 22,40 fica acima da região de aproximadamente R$ 19 observada nesta segunda-feira.
Além disso, a corretora acredita que novas revisões positivas de resultados podem acontecer caso o cenário mais favorável para açúcar e etanol se confirme.
A XP estima que SMTO3 negocie a aproximadamente 8,6 vezes EV/Ebit considerando a safra 2027/28.
A corretora entende que ainda existe desconto no papel apesar da recente valorização.
Mas subir 30% também aumenta o risco
Existe o outro lado.
Uma ação que sobe rapidamente passa a incorporar parte das boas notícias no preço.
Isso significa que decepções também podem provocar correções mais fortes.
Entre os fatores que podem mudar a atual narrativa estão:
- queda inesperada do preço do açúcar;
- produtividade agrícola muito abaixo do esperado;
- deterioração dos preços do etanol;
- valorização cambial desfavorável à tese;
- El Niño mais severo;
- resultados operacionais abaixo das projeções.
Portanto, o fato de uma corretora elevar sua recomendação não elimina os riscos do ativo.
O que observar agora em SMTO3?
A São Martinho passou a ter três grandes variáveis para acompanhar.
A primeira é o preço internacional do açúcar.
A segunda é a evolução do etanol no Brasil.
A terceira é o clima no Centro-Sul, especialmente a produtividade da cana durante a safra.
Se o cenário projetado pela XP se confirmar, a combinação de açúcar valorizado, oferta mais apertada e fundamentos melhores para o etanol pode manter a companhia em posição favorável.
Mas SMTO3 já não é mais uma ação ignorada pelo mercado.
Depois de subir aproximadamente 30% em agosto, chegar perto dos R$ 19 e receber um aumento de 51% no preço-alvo da XP, a São Martinho virou uma das histórias mais quentes do agronegócio na Bolsa neste mês.
