A confiança da indústria brasileira sofreu uma forte deterioração em agosto e trouxe mais um sinal de que a economia pode estar perdendo força no segundo semestre de 2026.
O Índice de Confiança da Indústria (ICI) caiu 3,5 pontos, para 93,7 pontos, segundo levantamento divulgado nesta quinta-feira, 27 de agosto, pelo FGV IBRE.
Foi a maior queda desde agosto do ano passado e o segundo recuo consecutivo do indicador.
O dado chama ainda mais atenção porque, em junho, o índice havia alcançado 100,1 pontos. Em apenas dois meses, portanto, a confiança caiu 6,4 pontos.
A piora atingiu 14 dos 19 segmentos industriais pesquisados e veio acompanhada de dois sinais especialmente importantes: enfraquecimento da demanda e novo acúmulo de estoques.
O resultado reforça uma tendência que já apareceu em outros indicadores. O Analistas mostrou recentemente que a prévia do PIB cresceu apenas 0,2% no segundo trimestre, bem abaixo do ritmo observado no início do ano.
Confiança da indústria cai para 93,7 pontos
O ICI passou de 97,2 pontos em julho para 93,7 pontos em agosto.
Na média móvel trimestral, que ajuda a reduzir oscilações de curto prazo, houve queda de 1,1 ponto, para 97 pontos.
O indicador havia apresentado uma trajetória de recuperação durante boa parte do primeiro semestre.
Em janeiro, estava em 96,1 pontos. Subiu para 100,1 pontos em junho, entrando momentaneamente na região considerada de maior confiança.
A direção mudou rapidamente:
- junho: 100,1 pontos;
- julho: 97,2 pontos;
- agosto: 93,7 pontos.
Segundo a FGV, os primeiros meses do segundo semestre já mostram arrefecimento da demanda e novo acúmulo de estoques em boa parte dos segmentos industriais.
O que significa ficar abaixo de 100 pontos?
O Índice de Confiança da Indústria funciona como um termômetro da percepção dos empresários sobre o momento atual e os próximos meses.
De maneira simplificada, valores abaixo de 100 pontos indicam uma percepção menos favorável em relação ao nível considerado neutro da pesquisa.
Em junho, o indicador havia atingido 100,1 pontos.
Agora está em 93,7.
A queda mostra que os empresários ficaram mais pessimistas tanto com a situação presente quanto com o futuro da atividade.
14 de 19 setores perderam confiança
A deterioração não ficou concentrada em um único segmento.
Segundo a FGV, 14 dos 19 setores industriais pesquisados registraram queda da confiança em agosto.
Isso torna o resultado mais relevante porque indica uma piora relativamente disseminada dentro da indústria.
A avaliação das condições atuais caiu de maneira particularmente forte.
O Índice de Situação Atual recuou 5 pontos, chegando a 94,9 pontos.
Esse é o menor nível desde dezembro de 2025.
Já o Índice de Expectativas caiu 2 pontos, para 92,6 pontos, menor patamar desde novembro do ano passado.
Demanda enfraquece
Um dos números que mais ajudam a entender a queda aparece na avaliação da demanda.
O indicador de demanda total caiu 5,1 pontos, para 97,1 pontos.
Foi o menor nível desde dezembro de 2025.
Quando as empresas percebem menor procura por seus produtos, normalmente passam a ajustar produção, compras de insumos e planos de investimento.
Se a demanda continua enfraquecendo por vários meses, o efeito pode posteriormente atingir produção e contratação.
É justamente por isso que pesquisas de confiança são utilizadas como indicadores antecedentes da atividade econômica.
Estoques voltam a preocupar a indústria
Outro sinal negativo veio dos estoques.
O indicador que mede o nível de estoques subiu 5,4 pontos, para 107,5 pontos.
Nesse indicador específico, um número acima de 100 representa estoques acima do nível considerado desejável pelas empresas.
Ou seja: produtos estão se acumulando.
Esse movimento pode acontecer quando a produção supera as vendas ou quando a demanda enfraquece mais rapidamente do que as empresas esperavam.
Se o estoque permanece elevado, empresas podem reduzir a produção futura para normalizar seus inventários.
Esse é um dos motivos pelos quais a combinação de demanda menor + estoques maiores merece atenção.
Empresas também estão menos otimistas com a produção
As expectativas para os próximos meses também pioraram.
O indicador de produção prevista caiu 3,1 pontos, para 90,2 pontos.
Esse é o menor nível desde novembro de 2025.
A percepção sobre a tendência dos negócios caiu 2,5 pontos, chegando a 90,6.
Também houve uma pequena deterioração na expectativa de emprego da indústria.
O indicador relacionado às contratações recuou 0,3 ponto, para 97,3 pontos.
Apesar disso, o mercado de trabalho brasileiro como um todo continua apresentando números fortes.
Nesta própria quinta-feira, o Analistas mostrou que o desemprego caiu para 5,3% e o Brasil atingiu um recorde de 103,3 milhões de pessoas ocupadas.
Essa diferença entre emprego forte e confiança industrial enfraquecendo é um dos principais pontos do cenário econômico atual.
Capacidade das fábricas permanece estável
Nem todos os indicadores pioraram.
O Nível de Utilização da Capacidade Instalada da indústria ficou estável em 82,9% em agosto.
O NUCI mostra quanto da capacidade disponível das fábricas está efetivamente sendo utilizada.
Uma indústria operando próxima do limite pode precisar investir para aumentar sua produção.
Já uma capacidade muito ociosa normalmente sugere que existe espaço para produzir mais sem necessidade imediata de novos investimentos.
No caso atual, o indicador permaneceu praticamente estável mesmo diante da queda de confiança.
Juros elevados continuam pesando
A política monetária aparece entre as principais explicações para a cautela dos empresários.
Mesmo após o início dos cortes, a Selic permanece elevada.
Juros altos encarecem financiamentos para empresas e consumidores, reduzem a atratividade de alguns investimentos produtivos e tendem a limitar compras financiadas de bens mais caros.
Esse efeito é particularmente importante para setores de bens de capital e de bens de consumo duráveis.
Máquinas, veículos, equipamentos e outros produtos de maior valor costumam ser mais sensíveis ao custo do crédito.
A própria FGV destaca que esses setores ainda mostram alguma resiliência por causa de políticas específicas de estímulo, mas permanecem expostos aos efeitos dos juros.
O mercado acompanha de perto até onde o Banco Central poderá reduzir a taxa. O Analistas mostrou que as projeções para inflação e Selic vêm sendo revisadas conforme surgem novos sinais sobre a economia.
Indústria e emprego estão contando histórias diferentes?
Por enquanto, sim.
O Brasil terminou julho com desemprego em apenas 5,3%, recorde de trabalhadores ocupados e massa salarial elevada.
Ao mesmo tempo, indicadores ligados à atividade estão começando a apresentar sinais mais claros de desaceleração.
A confiança industrial caiu.
A demanda percebida pelas empresas diminuiu.
Os estoques aumentaram.
A expectativa de produção futura piorou.
E a prévia do PIB mostrou crescimento bastante mais fraco no segundo trimestre.
Não existe necessariamente uma contradição.
O mercado de trabalho costuma reagir com atraso às mudanças do ciclo econômico. Empresas podem inicialmente reduzir investimentos e produção antes de alterar de maneira significativa seus quadros de funcionários.
Isso significa que a força do emprego pode conviver durante algum tempo com uma indústria mais cautelosa.
Economia brasileira está desacelerando?
Ainda é cedo para concluir que o Brasil entrou em uma desaceleração forte, mas o número de indicadores apontando perda de ritmo aumentou.
O ICI oferece agora mais uma evidência nessa direção.
A FGV observa que as perspectivas industriais refletem uma expectativa geral de desaceleração da atividade econômica, enquanto juros elevados e inflação continuam influenciando as decisões empresariais.
Ao mesmo tempo, existem fatores que ajudam a sustentar a atividade.
O emprego continua forte, a renda permanece elevada e alguns setores ainda recebem estímulos específicos.
O próprio cenário para o PIB possui divergências importantes. O FMI chegou a elevar sua projeção de crescimento do Brasil para 2,4% em 2026, mostrando uma visão mais otimista que outras estimativas acompanhadas pelo mercado.
O que observar agora?
Os próximos indicadores de produção industrial serão importantes para confirmar se a piora da confiança está sendo acompanhada por queda efetiva da atividade.
Também será necessário observar se os estoques continuam aumentando.
Caso a demanda permaneça fraca e os produtos continuem se acumulando, empresas podem reduzir o ritmo de produção nos próximos meses.
Por outro lado, uma melhora das condições financeiras, acompanhada de cortes adicionais da Selic, poderia aliviar parte da pressão sobre empresas e consumidores.
Por enquanto, a fotografia de agosto mostra uma indústria consideravelmente mais cautelosa do que há apenas dois meses.
O ICI saiu de 100,1 pontos em junho para 93,7 em agosto, a demanda enfraqueceu e estoques voltaram a ficar acima do nível desejável.
É um sinal que passa a merecer atenção junto com os demais indicadores de desaceleração da economia brasileira.
Fonte principal: FGV IBRE, Sondagem da Indústria de Transformação, divulgada em 27 de agosto de 2026.
